虎牙斗鱼“合体”，大股东腾讯成最大赢家

（记者 祖爽）在大股东腾讯的“撮合”下，国内两大头部游戏直播平台虎牙、斗鱼合并一事终于尘埃落定。10月12日晚，虎牙、斗鱼联合宣布，双方已签订“合并协议与计划”，虎牙将通过股换股合并的方式收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。

同时，双方大股东腾讯以总价5亿美元将“企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并。合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从美国纳斯达克退市。值得注意的是，新公司将采取联席CEO制度，原斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰共同出任联席CEO，陈少杰加入合并后新公司的董事会。

实际上，大股东同为腾讯的斗鱼、虎牙早已有合并传闻。2018年3月，腾讯曾在一天内接连为斗鱼、虎牙注资，此举让二者从竞争对手变成了腾讯版图内的同门“师兄弟”。2018年底，欢聚集团董事长李学凌曾对外表示，游戏直播注定是腾讯的主场，腾讯会将虎牙和斗鱼联合，形成一个整体。

今年4月，腾讯全资子公司斥资2.6亿美元增持虎牙，两家直播平台是否走向合并的话题再次成为业内关注的焦点。很快，疑问有了答案，四个月后，斗鱼宣布公司董事会已收到腾讯于8月10日发出的不具约束力的初步建议书，建议斗鱼与虎牙以换股的方式进行合并。此后，多位业内人士预言虎牙和斗鱼最终合并几成定局。

第三方研究机构Mob研究院发布的《2020中国直播行业风云洞察》显示，游戏直播市场趋于冷静，市场玩家仅剩数十家，现已形成了虎牙和斗鱼“双雄”争霸的局面，两者市场份额接近80%。截至目前，虎牙市值为57.36亿美元，斗鱼市值为44.45亿美元，这意味着两家合并之后，一家市值约百亿美元的直播巨头将横空出世。

互联网分析师丁道师对中国商报记者表示，斗鱼和虎牙合并后将形成合力，可以继续丰富游戏直播内容，同时探索多元化发展；其次，合并后可以增强对行业和合作伙伴的议价能力，进一步优化成本、提升运营效率，从而实现营收结构进一步优化。

而大股东腾讯则成为最大赢家。根据上述协议内容，腾讯将购买董荣杰所拥有的197万股虎牙B类普通股，同时购买陈少杰拥有的约370万股斗鱼普通股，合并交割后，腾讯通过其子公司Linen Investment Limited所持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5%，这意味着腾讯将成新公司最大股东，“掌舵”这艘直播“巨轮”。

易观分析互娱行业分析师廖旭华也表示，虎牙、斗鱼的合并基本上宣告了游戏直播市场第一阶段竞争的完全结束，接下来的游戏直播要开始寻求内容和用户边界的突破。