央行释放稳人民币汇率信号

（记者 王莉）人民币对美元汇率走势近日成为热点，备受关注。十一长假后的第一个交易日，在岸人民币对美元汇率盘中最高飙升逾1000点，离岸也大涨500点，双双升破6.7关口，创2019年4月以来新高。

对于人民币汇率的走势，央行采取了相应对策。10月10日，央行宣布自今年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。央行称，下一步将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。图为银行工作人员在清点钞票。CNSPHOTO提供

人民币汇率连续上涨

国庆节后首个交易日的大涨，只是人民币汇率近期走势的一个集中体现。中信证券固定收益首席分析师明明表示，9月底美元指数下行，人民币汇率升值压力有所增加，离岸人民币率先反应，而在岸汇率方面由于适逢国内假期因素，由此出现节后大幅补涨。

其实，在国庆节前，人民币汇率就已经呈现气势如虹的涨势。三季度，在岸人民币对美元涨幅达到3.89%，为2008年一季度以来最大单季涨幅。

实际上，放眼全球汇率市场，随着美元的走弱，包括人民币在内的非美货币普遍出现了升值的走势。今年6月以来，美元对主要国家的货币加速贬值。美元指数10月9日收报93.03，较3月下旬创出的年内高点，累计回落近10%。

市场分析认为，美国目前的疫情形势依然严重，经济复苏可能需要较长时间，美联储宽松货币政策或将持续较长时间。而美元指数上涨缺乏经济基本面支撑，且美国政府债务压力迫使美元进入弱势周期，可能会持续较长时间。

广发证券的研报分析认为，本轮人民币升值主要有四大驱动因素：一是疫情之后中国经济修复的相对速度更快，过程更连续，对汇率形成支撑；二是相对于欧美主要央行资产负债表的较快扩张来说，中国稳货币宽财政的组合和双方利差亦有助于人民币汇率走强；三是全球经济修复阶段避险动机下降，美元走弱，导致人民币被动走强；四是中国金融市场继续扩大开放，对中国资产需求上升。

央行及时出手

在人民币汇率连续上涨之后，央行迅速出手，宣布自10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。消息公布后，在岸、离岸人民币汇率纷纷回调。

央行公告称，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，央行决定自10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。下一步，央行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

外汇风险准备金是央行在2015年《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》中提出的，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。外汇风险准备金冻结期为1年，利率暂定为0。

外汇风险准备金率自推出后有过几轮调整，分别是2015年9月上调至20%、2017年9月下调为0、2018年8月再上调至20%，此次再度下调为0。在贬值压力（预期）大时上调，升值压力（预期）大时下调。

外汇风险准备金率属于逆周期调节工具，通过调整，影响人民币远期价格，引导人民币即期汇率走势，防止人民币过度升值或贬值，实现人民币对美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。

人民币汇率大幅升值，压力最大的是出口企业，需要采取措施来降低汇兑损失，其中最重要的就是开展远期结售汇业务。业内人士分析，准备金率如果提高，企业从银行远期购买美元的成本就会上升，现在下调到0，实际会降低企业购买远期美元的成本，从而增加远期购汇的需求，降低企业压力。

中国民生银行首席研究员温彬认为，这个时候将外汇风险准备金率下调为0，随着远期美元购汇需求的增加，也可以抑制人民币汇率的过快升值，从而实现人民币对美元的汇率继续保持在合理均衡水平上的双向波动。

人民币汇率将保持稳定

人民币汇率的升值走势会否持续？

银河证券认为，外汇风险准备金率下调至0，说明央行对人民币升值态度谨慎。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，下调远期售汇业务风险准备金，说明央行不追求趋势升值，人民币汇率合理均衡仍然是主要目标。通过下调远期售汇业务的准备金，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而使人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。

东北证券首席宏观分析师沈新凤分析，按照历史经验，调整外汇风险准备金率的信号意义更大，通常央行随后会有更多与调控汇率相关的表态或操作。短期内人民币升值趋势可能会被遏制，至少升值速度会放缓。但从中长期来看，人民币升值的基本面仍然存在。

长江证券首席经济学家伍戈表示，展望未来，随着海内外疫情差异的变化，中国贸易顺差或将逐步收窄，这可能主导跨境资金流入整体趋缓。在美元弱势震荡及中国央行退出汇率干预的基准情形下，人民币短期内进一步升值的速度与空间相对有限。类似于其他经济变量，人民币汇率有望从疫情冲击的非常态逐步回归到经济基本面的常态。

南华期货认为，四季度人民币走势总体保持乐观，总体运行区间保持在6.5-7.05。预计四季度经济将延续强劲复苏态势，对汇率提供支撑。国内经济回升力度明显优于欧美等国，加之人民币资产具备配置吸引力，有利于进一步吸引跨境资金流入。虽然美元未必会贬值，甚至可能在四季度出现整体震荡向上的走势，但预计人民币与美元指数相关性将会下降，人民币会依托基本面维持稳定。