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社融增速触底回升 居民中长期贷款同比连续增长

2021-12-10 14:43:12    上海证券报

受政府债券发行提振与直接融资回暖拉动,社融增量呈触底回升态势。人民银行昨日公布数据显示,初步统计,11月社会融资规模增量为2.61万亿元,比上年同期多4786亿元。此外,11月新增人民币贷款1.27万亿元,环比多增4438亿元,同比少增1605亿元;11月广义货币(M2)同比增长8.5%,涨幅比上月回落0.2个百分点。

从结构上来看,新增社融同比大幅多增,主要由政府债券和直接融资贡献。11月,政府债券新增8158亿元,新增规模创年内次新高,同比多增4158亿元。直接融资增加明显,企业债券融资4104亿元,同比多增3264亿元;股票融资1294亿元,同比多增523亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,11月金融数据显示,当前经济下行压力较为突出地体现在企业中长期贷款低迷、表外票据融资收缩、M1增速持续处于低位等方面。这意味着,12月央行全面降准有很强的针对性。

从人民币贷款数据来看,新增信贷有所放缓。11月新增人民币贷款环比虽季节性多增4438亿元,但同比少增1605亿元。对此,王青表示,11月信贷表现偏弱,主要原因是企业信贷增长不力,反映出供给侧银行风险偏好较低、信贷投放谨慎,以及需求侧企业有效融资需求不足。

有别于偏弱的企业信贷需求,11月以房贷为主的居民中长期贷款连续2个月增长,反映国内房地产市场呈现回暖迹象。数据显示,11月居民部门信贷整体平稳。11月新增贷款7337亿元,同比少增197亿元。其中,居民中长期贷款新增5821亿元。

“10月以房贷为主的居民中长期贷款同比恢复多增,11月延续同比多增且多增规模扩大到772亿元。”王青表示,10月以来,房地产相关信贷边际向暖的消息频出,从实际效果来看,部分城市房贷利率下调,以及部分银行房贷额度有所松动、放款速度加快,对居民房贷的提振作用立竿见影。

对于M2同比增速放缓,中国民生银行首席研究员温彬认为,这一方面受基数效应影响,去年同期M2增长10.7%,形成了较高的基数;另一方面受信贷派生能力减弱影响,11月新增信贷规模弱于去年同期,同比少增1605亿元,货币派生能力减弱。

“伴随宏观政策持续向稳增长方向微调,特别是房地产融资环境回暖,财政支出力度加大,12月信贷和社融增速有望同步加快。这将是稳住明年上半年宏观经济大盘的重要保障。”王青说。

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