二季度经济内生动能增强 调控更重精准施策

国家统计局27日发布数据显示，1月至4月，全国规模以上工业企业实现利润25943.5亿元，同比增长1.06倍，延续了去年下半年以来较快增长态势；与2019年同期相比，利润增长49.6%，两年平均增长22.3%。

分析人士称，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果进一步巩固，市场需求持续恢复，工业企业利润保持较快增长。在企业生产经营向好、制造业投资和出口增长的支撑下，预计二季度GDP环比增速将有较大幅度提升。当前工业经济稳定恢复的基础还不牢固，未来财政政策和货币政策对中下游制造业投资的支持力度有望增强。

经济恢复态势延续

国家统计局最新数据显示，4月，规模以上工业企业利润同比增长57.0%，两年平均增长22.6%，比3月加快10.7个百分点。

“工业企业利润延续较快增长态势。”国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，今年以来，随着统筹疫情防控和经济社会发展成果进一步巩固，市场需求持续恢复，工业企业生产经营稳中向好，利润总额继续保持较快增长，企业质量效益不断提升。

从经济运行的其他指标看，4月以来经济活动环比加快。一方面，投资动能环比增强。高频数据显示，4月初以来，全国钢材综合价格指数整体上升，月末在146点，较3月末上升近10点；全国水泥综合价格指数趋势性上升，月末在156点左右，比3月末上涨7点。钢材与水泥价格的上涨，除了原材料涨价的传导之外，一定程度上反映了需求端的拉动作用。另一方面，工业生产整体环比加快。国家统计局数据显示，4月规模以上工业增加值同比增长9.8%，两年平均增长6.8%，比3月加快0.6个百分点。

“二季度经济环比增长有望提速。”瑞银中国首席经济学家汪涛预计，季调后二季度实际GDP环比增速为7%-8%，同比增速为8.3%。

财信国际经济研究院宏观经济研究中心资深研究员胡文艳认为，二季度GDP环比增速将较一季度的0.6%有较大幅度提升，内生动能增强，剔除基数效应后的GDP增速有望达到潜在增速区间的上方高位。

制造业投资和出口构成支撑

分析人士认为，制造业投资和出口是二季度经济复苏的主要支撑。

国家统计局数据显示，1月至4月制造业投资同比增长23.8%，两年平均下降0.4%，较一季度回升1.6个百分点。

“在外需向好的带动下，制造业投资正在加速回暖，在三大支柱中回升速度最快。”民银智库宏观分析师王静文表示，制造业投资两年平均增速虽尚未转正，但较一季度出现较大幅度回升，转正在即。

胡文艳认为，二季度制造业将接棒基建和地产拉动投资上行。在国内外需求共振复苏、上中下游利润分配格局改善、政策支持加码、技术升级周期启动的共同作用下，制造业投资内部结构将趋于改善，二季度整体制造业投资将迎来明显修复。

“此外，二季度出口将维持高景气。”胡文艳称，海外经济恢复节奏提速，外需对出口支撑加强。从PMI等领先指标看，二季度全球经济复苏底气十足。根据历史经验，全球商品贸易与全球经济增速高度相关，二季度全球贸易量有望在疫后经济深度复苏背景下进一步回暖，我国出口外需形势向好。另外，海外产能恢复程度有限，短期内我国出口份额下降压力不大。

宏观政策以“稳”为主

对于下阶段宏观政策，朱虹表示，当前工业经济稳定恢复的基础还不牢固，企业效益改善仍不平衡，尤其是部分消费品行业盈利状况尚未恢复到疫情发生前水平。加之大宗商品价格高位运行，加大中下游行业生产经营压力。“下阶段，要按照党中央决策部署，科学精准实施宏观政策，扎实做好大宗商品保供稳价工作，不断巩固经济稳定恢复基础，推动工业经济持续健康发展。”朱虹说。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，未来财政政策和货币政策对中下游制造业投资的支持力度将增强。

胡文艳预计，面对国内外经济恢复趋势向好、通胀预期有所抬头，二季度货币政策调控边际收紧的概率偏大。但经济恢复的平衡性有待加强，为兼顾好短期继续为市场主体纾困，中长期防范金融风险与支持经济结构转型等多重目标，预计流动性收紧力度或偏温和，结构性政策将有所强化，对小微企业、科技和绿色领域的金融支持力度不减。

民生银行首席研究员温彬认为，下一阶段，宏观政策要以“稳”为主，保持政策连续性、稳定性、可持续性。加大调控力度，对受通胀影响较大的企业给予精准支持，防止因生产成本较快上升而导致企业停产倒闭。进一步加大对就业和基本民生的支持力度，保障居民收入，提升消费能力和意愿。