2月MLF加量平价续作 补充中长期流动性

2月15日，人民银行发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作和2030亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF利率、7天期逆回购利率与上期持平。

Wind数据显示，当天有3000亿元MLF到期，故2月MLF实现净投放1990亿元，为加量平价续作。当天另有6410亿元7天期逆回购到期，故央行当天在公开市场实现净回笼。

过去一周，为应对节后逆回购大规模到期，央行在2月8日至10日连续3日开展净投放，使得短端资金利率整体有所企稳。不过，1年期同业存单（AAA）收盘到期收益率自2月以来持续贴近MLF利率。截至2月14日，隔夜Shibor报1.9020%，DR007报2.1786%，1年期同业存单利率报2.6113%。

“同业存单利率整体延续从1月以来的上行趋势，表明银行中长端负债压力仍然较高。”民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表示，当前资金面依赖于央行短期资金投放，中长期稳定资金缺乏，MLF加量续作有助于缓解银行的谨慎预期。

东方金诚首席宏观分析师王青还指出，为拓展经济回升势头，需要银行信贷投放继续“适时靠前发力”，预计2月人民币贷款将继续同比多增，也将继续对流动性形成消耗。本月MLF加量续作，将直接为银行补充中长期流动性，增加其放贷能力。

本月MLF利率不变，意味着当月新一轮贷款市场报价利率（LPR）报价基础未发生改变。温彬表示，1月信贷数据“开门红”显示企业融资意愿增强，当前降息的必要性不高。一方面，多地首套住房贷款利率已大幅下降，并加剧“提前还贷”现象，利率下调效果需继续观察。另一方面，银行机构已大幅下调贷款利率，进一步降息空间较小。他认为，后续是否继续下调政策利率或直接调降LPR报价仍需视经济和信贷的修复程度而定。

王青则表示，一季度仍有可能调降5年期以上LPR报价。趋势上看，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程。这是改善楼市需求的关键所在。

“目前至第二季度末的大部分时间内，资金利率会保持合理的弹性，不会大起大落，为经济运行的整体回升提供更有力的支持。”光大证券固定收益首席分析师张旭对证券时报记者表示，下半年，随着经济回稳态势的巩固，预计资金利率会更紧密地围绕公开市场操作（OMO）利率波动。