国企成并购市场主力军 后续专业化整合空间仍较大

当前，国有控股上市公司成为了我国资本市场的重要力量。在加快国有经济布局优化和结构调整、推动国有资本和国有企业做强做优做大等方面，国有控股上市公司通过并购重组发挥着至关重要的作用。

北京社科院研究员王鹏在接受《证券日报》记者采访时表示，国企并购、专业化整合加速，对优化国有经济布局、维护产业链稳定将产生积极影响。同时，随着新一轮国企改革行动方案的谋划实施，预计国企会加大安全可控、新能源、数字经济等领域的并购力度，加快产业链整合，进一步优化产业布局、服务国家战略目标。

同花顺iFinD数据显示，今年以来截至4月17日，按首次公告日计并剔除失败案例，A股市场并购事件超过1500起。其中，国有控股上市公司共发起417起并购事件，数量占比为28%，交易规模占比为40%。

从单笔并购金额来看，今年以来，A股市场国有控股上市公司单笔并购交易金额均值为6.41亿元，大于A股市场单笔并购交易金额均值（3.96亿元）。从行业分布来看，基础化工、房地产、公用事业等行业并购事件数量居前，均在30起以上。

对此，兴业证券投行并购部欧阳柳生对《证券日报》记者表示，国企、央企进行并购的资金成本相对较低，同时，这些公司本身体量也较大，能够开展更大规模的并购交易。

“交易规模较大意味着国企在并购过程中能够获得更多资源和市场份额，提升自身实力和竞争力。”全联并购工会信用管理委员会专家安光勇在接受《证券日报》记者采访时表示，国企、央企通过并购重组，能够优化资源配置，提高产业链的稳定性和可控性，推进“创一流”企业建设。预计未来国企在能源、基础设施、高新技术等领域的并购将加速。

此外，今年以来，央企专业化整合全面提速。3月29日，17家中央企业、4家地方国有企业就11组专业化整合项目开展了集中签约，项目涉及清洁发电、矿产资源、生态环保、医疗康养等多领域。4月初，华录集团拟整合进入中国电科，央企重组再现大动作。

按照国资委的部署，专业化整合要与推进世界一流企业创建示范行动、管理提升行动、价值创造行动、品牌引领行动“四个专项行动”等重点工作紧密结合，建立健全工作机制。

在构建中国特色估值体系的背景下，专业化整合亦成为央企估值修复的关键催化剂之一。光大证券研报认为，央企重组重点转向“产业化整合”，有望持续催化央企板块估值重塑。

对于未来央国企专业化整合过程中需要注意的事项，欧阳柳生表示，要在投资、交易、整合等阶段做好并购全流程工作，进一步明晰并购战略，并积累宝贵经验。