疏堵结合促跨境证券规范发展

近日，富途控股和老虎国际2家开展跨境证券业务的券商机构发布公告宣布，为响应监管整改要求，将分别下架其交易APP“富途牛牛”和“老虎国际”。2家交易软件的下架并不意外，监管部门已经较为充分地释放了加强整改的政策信号。

近年来，随着投资意识不断加强，我国财富管理市场需求增长迅猛，一些投资者开始积极配置海外资产。跨境互联网券商依托全球化持牌和线上跨地域展业的优势，开始向国内投资者提供全球证券市场的投资服务。

须知，金融业是特许经营行业，取得相关业务牌照，不仅是监管层对市场准入资质的认可，更是合法合规经营的第一步。目前，大多数互联网券商只是在海外及香港市场持牌，缺少内地牌照。而在实际展业期间，互联网券商在开发海外客户的同时，也接受了很多持有海外资产的大陆客户，这也导致该行业一直游走在监管的灰色地带。

今年初，中国证监会正式发布《证券经纪业务管理办法》，明确将加强对非法跨境经纪业务的日常监管，稳步有序推进整改规范工作。管理办法将证券经纪业务定义为“开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动”，从事上述部分或全部业务环节，均属于开展证券经纪业务。管理办法明确指出，经纪业务属于证券公司专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规。

监管部门表示，对非法跨境展业的规范整改工作，均按照“有效遏制增量，有序化解存量”的原则开展。核心要求是，禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守中国外汇管理的有关规定。

除了堵偏门，规范跨境证券业务也应考虑国内投资者的境外投资需求。目前，向境内投资者提供美股港股投资等跨境证券服务的，除了民营互联网券商，还有港资券商，外资券商，中资银行、券商机构在境外设立的券商分支机构。证监会批准的跨境证券交易渠道有QDII、跨境收益互换、沪港通、深港通、沪伦通等，其中QDII和跨境收益互换只允许机构直接参与交易。目前，沪港通和深港通个人开户门槛要求资产50万元以上，沪伦通要求300万元以上。如果此类产品门槛能进一步降低，对于境内用户而言，过去青睐的跨境互联网券商的吸引力也将大幅降低。