国泰海通证券来了！证券业并购重组跑出加速度

人民网北京3月19日电 （记者黄盛）日前，国泰君安发布换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易之A股换股实施结果、股份变动暨新增A股股份上市的公告。公告显示，3月17日，海通证券原A股股东的股票账户中将显示国泰君安A股股票，相对应的股票市值将会在投资者账户总市值中体现。公告还提到，合并后公司将采用新的公司名称，即“国泰海通证券”。

业内人士分析认为，国泰君安证券和海通证券的合并重组，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是目前中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。这背后，中国证券业正通过并购重组等方式，优化资源配置，提升行业集中度，更好参与国际资本市场竞争，并进一步提升资本市场为实体经济服务的效率。

据记者了解，2023年10月底召开的中央金融工作会议提出，加快建设金融强国，培育一流投资银行和投资机构；2024年3月，证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；2024年4月，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

政策支持下，证券行业正经历新一轮并购重组浪潮。不仅国泰君安证券与海通证券的重组，国联证券与民生证券、浙商证券与国都证券多起券商并购重组已获得监管部门批准，并已经步入整合实施阶段。

“券商并购重组浪潮的驱动因素既是政策鼓励，也是风控要求，更是业务压力。”南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示，一方面，监管层鼓励证券行业整合以提升国际竞争力；另一方面，外资券商加速进入中国市场，本土券商机构需通过合并扩大规模以应对竞争；此外，中小券商在佣金战、牌照红利消退下面临生存压力，部分中小券商机构存在业务单一、抗风险能力弱的问题，并购可优化行业结构，避免局部风险扩散。更为重要的是，注册制改革、财富管理转型、数字化趋势要求券商具备更强的资本实力和综合服务能力。

就近年来政策对证券业并购重组的导向来说，田利辉认为，其深层逻辑是对标国际、防范风险和服务国家战略的战略目标驱动，也是监管的要求。高盛、摩根大通等国际投行收入占全球市场30%以上，中国国内前十券商收入占比仅约50%，需通过整合提升全球定价权。此外，证券业风险事件中，60%涉及中小机构，并购重组后可以减少“尾部风险”。同时，并购重组比“自然淘汰”更高效，可以避免市场出清过程中的动荡，同时加速行业向高质量发展转型。

田利辉表示，提升证券业服务实体经济效率，需要在业务层面上强化直接融资工具和优化资本中介功能，在制度层面上实现差异化监管和科技赋能，在生态构建上搭建产融对接平台、调整考核导向。此轮券商并购重组不仅是市场自发的“洗牌”，更是政策引导下行业服务国家战略的关键转型。未来需平衡规模扩张与专业能力建设，避免“大而不强”，最终实现“以重组提效能，以效能促实体”的闭环。

也有业内人士认为，证券业的并购重组浪潮将带来规模效应和业务协同，提升券商的市场竞争力和盈利能力，推动行业通过整合资源来提升自身的竞争力，更好地服务实体经济。

（责编：汪翠萍）